使用精解
《新东风财务精解报告》是基于上市公司最近5年来的年度报告及最近一年来的各季度报表，以客观的视角，详实的数据，用直观的方式清晰地表述该上市公司的基本面状况，以便投资者能更快捷、更方便地了解到各家上市公司现有的资产质量、财务状况、经营成果，从而帮助投资者回避风险，发掘价值。
《新东风财务精解报告》是对上市公司的快速诊断。
我们将以实例说明《新东风财务精解报告》的内容及使用方法（本文中所选示例来源于不同公司，不构成对任何公司的评论意见）。
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报告结构 |
内 容 |
提 示 |
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经营要素分析 |
1、公司概况 2、业务及毛利率分析 |
对公司经营要素的分析，了解公司基本状况（规模、盈利能力、员工效率），发掘公司抗击市场风险的能力及潜在的发展空间。 |
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二级市场要素分析 |
6、股本扩张力分析 7、主要股东变动分析 8、控盘状况分析 |
分析二级市场的波动因素，回避二级市场风险过高的公司。 |
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盈利质量分析 |
9、 利润构成分析 10、费用构成分析 11、现金流分析 12、经营性现金流 |
分析利润及管理质量，辨别经营利润中的水分因素。了解公司现金流状况，辨别账面增长却有名无实的风险企业。 |
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资产质量分析 |
13、资产状况分析 14、流动资产 15、应收账款账龄 16、负债分析 |
辨别并回避“软资产、硬负债”，外强中干的公司。辨别利用会计政策调整做文章的公司。 |
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其它相关分析 |
17、审计意见 18、重要数据大幅变动提示 19、公司重要事件 20、重要数据摘要 21、其他数据摘要 22、基金持股分析 |
从相关因素中获得深入分析的线索。 |
【示例】000002万科A
编制时间：2006-9-11 资讯号：000002060911B
公司电话：0755-25606666 董秘：肖莉
地址：中国深圳市福田区梅林路63号万科建筑研究中心
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流通盘 |
总股本 |
发行数 |
上市日 |
市盈率 |
市净率 |
所属行业 |
截止日收盘价 |
当日大盘收盘 |
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292231.3078 |
396989.8751 |
2800 |
1991-1-29 |
11.02 |
2.59 |
房地产开发与经营业 |
6.78 |
4111.0332 |
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主营 |
房地产开发；商品住宅开发 |
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更名情况 |
1991-1-29 深万科Ａ 2002-3-15 万科Ａ 2005-12-2 G万科A |
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数据截止日：2006-9-8， 其中：H股数量 0 B股数量
54789.8112 定期报告 网址：http://www.vanke.com/
（注：流通盘、总股数、发行数单位为万股；市盈率、市净率为最新的中报或年报的财务数据与数据截止日收盘价的动态值）
（表1）
【说明】
表1中内容主要表述上市公司的基本情况。
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项目名称 |
说 明 |
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编制日期 |
编制该份“分析报告”的日期 |
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公司简况 |
公司名称、产品名称、联系电话、公司负责信息披露事务人员、公司地址 |
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流通盘 |
流通股票也称为上市流通股票，是指在上市公司股本中允许挂牌交易的股票。流通股票的主要特点是流通性强。流通盘指流通股票的总数。 |
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总股本 |
国家股、法人股、外资股、职工股、流通股、境外股、B股等股票的总和 |
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发行数 |
指公司首次发行的流通股数量 |
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上市日 |
指公司上市的日期 |
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市盈率 |
数据截止日收盘价 / 最近年报（或中报×2）的每股收益 |
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市净率 |
数据截止日收盘价/每股净资产 |
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所属行业 |
按“证监会”设立的行业分类划分 |
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截止日收盘价 |
本报告数据截止日期最近的收盘价 |
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当日大盘收盘 |
本报告数据截止日期最近的大盘收盘指数（分别对应上证综指、深证成指、上证B股指数、成份B指） |
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主营 |
指上市公司的主营业务 |
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更名情况 |
指该公司上市以来更名记录 |
表1是上市公司的快速一览表，投资者可以从股本变化、名称变化等快速对公司上市以来的表现、市场运作情况有一个初步判断。公司市盈率、市净率等数据也能揭示公司当前的风险及价值。同时将公司联系方式及网址标出，方便投资人全面了解公司情况以及与公司进行沟通。
【示例】600662强生控股
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【解释】
毛利率，是指各项业务收入扣除各项业务成本后的余额与各项业务收入的比率，它是衡量企业业务盈利能力的重要指标。
【计算】
【说明】
图2所要表述的是各项业务的毛利率以及上市公司的主营业务在其总体业务中的比重，是否占有主导地位，并有较高的毛利率。毛利率是企业利润的最初基础，低的毛利率很难形成大的利润空间。
图3所要表述的是，上市公司的主营业务的地域性，用于分析公司市场结构。
【示例】600686金龙汽车
（注：主营业务收入、主营业务成本单位为万元）
提示：05末公司所处行业平均主营收入：340297万元；主营毛利率：11%（基本与行业持平）。
05末A股平均主营收入：290080万元；主营毛利率：16%。
（图4）
【解释】
1）
主营收入：指企业主营业务形成的收入，它是企业收入的主要来源，它用来核算企业销售商品和提供劳务等发生的收入。
2） 主营成本：指企业主营业务所发生的成本，它用来核算企业销售商品、自制半成品以及提供劳务等发生的成本。
3） 主营毛利率，是指公司主营业务的毛利率。
【计算】
【说明】
图4所要表述的是，历年来主营业务、成本和毛利率的变化情况。
主营收入规模是企业抗击市场风险的基础。公司主营收入规模太小往往受市场波动影响较大。
主营业务毛利率是公司赢利的基础。公司提高利润一般有两个途径。一是扩大产品的销售规模，二是提高产品的毛利率。就是上市公司经常提到的做大做强，但是两者之间经常有矛盾。
【提示】
主营业务收入中不属于公司合并报表范围内的营业收入，不列入公司主营业务的统计范围（公司在下属公司投资份额超过50%，即属于合并报表范围，其财务数据需列入公司的各项财务报表，予以公告）。
公司毛利率指标是分析公司财务是否有做假行为的重要依据，相对于行业平均毛利率过高的公司需要投资人深入分析其毛利率的合理性。
【示例】600563法拉电子
（注：每人每天主营收入、人均每天费用=（经营费用+管理费用）/（员工数*365）、人均每天净利润单位为元，季报数据按上年公布职工人数计算）
提示：05末公司所处行业平均人均每天主营收入：1707元（大幅劣于行业）；平均人均每天净利润：-104元。
05末A股平均人均每天主营收入：2544元；平均人均每天净利润：100元。
（图5）
【解释】
1）
每人每天主营收入，用以衡量企业员工的创收能力。
2）
人均每天费用，用以衡量公司费用控制水平。
3）
人均每天净利润，用以衡量企业员工的平均经营绩效。
4）
员工数，是指正式、合同制职工之和。
5）
管理人员数，是指企业中从事管理工作的人员。
6）
技术人员数，是指从事专业技术工作的人员。
【计算】
【说明】
图5所要表述的是，历年的人员变动情况，以及公司员工创收能力、公司费用管理情况以及公司人员的构成。
【提示】
中国上市公司的普遍状况是人多、事少、浪费大。因此，人均指标是衡量企业管理水平的重要标尺。
公司的人员结构可以辅助分析公司的创新能力和管理水平。
5、股本及每股收益
【示例】600583海油工程
（注：总股本、流通股单位为万股，每股收益单位为元，每股收益季度值简单折算成年度值，实际值见附1，下同）
提示：05末公司所处行业平均每股收益：0.24元（大幅优于行业）。
05末A股平均每股收益：0.21元。
（图6）
【说明】
1）
总股本是国家股、法人股、外资股、职工股、流通股、境外股、B股等股票的总和。
2）
流通盘，能够在二级市场上自由流动的股票数。
3）
每股收益，税后利润与股本总数的比率。它是测定收益指标之一。
4）
扣除后的每股收益，指扣除非经常性损益后的每股收益。
【计算】
图6所要表述的是公司的股本及每股收益的时间变化趋势。总股本和流通盘反映了该股票总盘子的大小以及流通盘占总股本的份额，每股收益则反映了公司股东的收益情况。
（若该上市公司同时发行A、B股，则本图中的流通盘与股票代码相对应，分别显示A股或B股。）
【示例】600583海油工程
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变动日期 |
变动原因 |
变动前流通盘/总股本（万） |
变动后流通盘/总股本（万） |
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2006-5-16 |
同时送股和公积金转增股本 |
15713.28 / 39600 |
31426.56 / 79200 |
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2006-1-24 |
送股（股权分置） |
12672 / 39600 |
15713.28 / 39600 |
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2005-5-13 |
同时送股和公积金转增股本 |
10560 / 33000 |
12672 / 39600 |
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2004-5-18 |
同时送股和公积金转增股本
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8800 / 27500 |
10560 / 33000 |
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2003-10-16 |
公积金转增股本
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8000 / 25000 |
8800 / 27500 |
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2002-2-5 |
发行新股 |
0 / 17000 |
8000 / 25000 |
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2001-6-30 |
其它 |
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0 / 17000 |
（图7）
【说明】
图7中提示的是公司五年来股本变化情况。
6、股本扩张力
【示例】600588用友软件
（注：每股公积金、每股净资产、每股未分配利润单位为元）
（图8）
1）每股净资产是衡量公司股票账面价值的重要指标。
2）调整后的每股净资产，是指剔除很难变现资产（三年以上的应收账款、待处理财产损失、待摊费用等）后的每股净资产。
3）每股公积金，是指企业公积金（包括资本公积金、盈余公积金之和）与股本的比值，它是度量企业资本积累的重要指标。
4）每股未分配利润，是度量公司能够用于未来发放股利和扩大再生产能力的重要指标。
【计算】
调整后的每股净资产=（年末股东权益－
三年以上的应收账款 － 待摊费用－ 待处理（流动、固定）资产净损失 － 开办费－长期待摊费用）/ 年末股本总数
【说明】
图8所要表述的是，每股股票所拥有的净资产账面价值，每股公积金的含量以及公司未来盈余金和资本公积金转增股本能力的大小。
【提示】
一般来说，调整后的每股净资产稍低于每股净资产，但如果调整后的每股净资产远远低于每股净资产的话，说明该公司的资产质量差，潜亏巨大，随时可能发生较大的账面亏损，投资者应提高警惕。
股本扩张力强并不等于公司必然实施送股或转增。
【示例】600710常林股份
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数据时间 |
前三名流通股东 |
股数(万) |
股比% |
前三名非流通股东 |
股数(万) |
股比% |
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2006-6-30 |
交通银行－安顺证券基金 |
728.88 |
3.25 |
北京用友科技有限公司 |
6037.2 |
26.88 |
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2006-6-30 |
银丰证券投资基金 |
586.1563 |
2.61 |
上海用友科技咨询有限公司 |