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受累包销门及投资亏损 东北证券三季度仅赢利百万
2008-10-24  证券日报
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        □ 本报记者 罗三秀
    眼下，东北证券一反常态推出经审计的三季报难免令人遐想。
    而此前的半年报也未经审计。一般情况下，上市公司季报、半年报未经审计也可以向投资者公开披露。
    如此情况，只因受累此前对特变电工的亏损门。此经过审计的三季度，东北证券利润猛减。
    包销阴影还未消散
    10月22日，东北证券率先推出首份上市券商三季报，前三季度实现营业收入8.6亿，净利润3.45亿，而第三季度营业收入为1.46亿，仅赚125万，与去年相比，更是冰火两重天。
    虽然三季度略有盈余，但是东北证券并未走出包销特变电工的阴影，伤痛还在继续。
    今年8月12日，特变电工公告，东北证券作为主承销商以17.73元包销其增发余股6158.53万股。换言之，东北证券为此将支付10.92亿的股款。
    近11亿的巨额支付在三季报得以显示。上半年货币资金高达84.97亿，而三季度末货币资金还剩70.42亿，缩水14.55亿。此外，前三季度经营性现金净流出-40.24亿，上半年为-14.85亿，第三季度净流出高达25.39亿，明显高出前两个季度的现金净流出额。而这一明显净流出的25亿，与第三季度“支付与其他经营活动现金流”的26.95亿似乎一致。
    不过，上述东北证券人士并未直接回答，而是解释，货币资金包括公司自有资金和客户资金，一方面客户资金明显减少，另外因为缩小自营业务规模自有资金也是有增加的。但该人士也未否认包销支出的作用。
    除了现金流有迹可循，可供出售金融资产由半年报的1.33亿猛增至7.1亿，东北证券所包销特变电工的资产是“始作俑者”。上述人士也确定，可供出售金融资产的明显增加主要是因为持有特变电工。
    尽管被列入可供出售金融资产，投资特变电工的损益不对当期利润产生影响。但据三季报测算，截至9月30日，东北证券已出售特变电工2270.53万股，还剩3888万股，浮亏4548.96万。“已出售的特变电工股票，有些亏损。”上述人士透露。
    实际上，特变电工自增发后，其股价仅在8月20日和21日，9月22日出现超过17.73元的最高价，而仅20日收盘价在18元，超过17.73元。东北证券在20日当天一次性抛售超2000万股且获利的可能性不大。
    虽然特变电工被抛售部分是撞在了枪口上，并未获利，但上述人士认为，公司是出于资产合理配置的考虑，减少集中持有单只股票，分散风险，所以抛售了部分特变电工，尽管特变电工有投资价值。
    自营亏损 难转颓势
    上半年A股市场连续下跌，而东北证券仍有可观的投资收益，交易性金融资产和可供出售金融资产的投资获利9540万元，长期股权投资收益也有5287万的进账。
    三十年河东，三十年河西。股市下跌的态势还在延续，但东北证券的投资收益却早已面目全非。第三季度，东北证券投资亏损达6427.87万，其中交易性金融资产和可供出售金融资产的投资均出现亏损，合计4602万元。而据此测算，长期股权投资亏损1825.27万元。
    早在去年底，中信证券、海通证券等优质券商就纷纷离开股票市场，转战债券市场。
    与上述二者不同，东北证券不为所动，似乎对债市并不感冒。上半年股票、债券、基金在可供出售金融资产的投资比例分别为27.3%、19.07%、53.63%，去年底债券投资占比23%。而去年底和上半年交易性金融资产几乎全部为股票。
    或许，东北证券去年底至今年上半年仍对股市存有幻想，所以股票、基金仍受青睐，冷落了债券。但三季度开始，东北证券后知后觉，虽然债券投资规模未披露，但自营业务规模已被削减，交易性金融资产由2.19亿大幅滑落至6893.23万。
    一大型券商人士告诉记者，今年股市不好，大家都转做债券了，也是为了规避大盘深幅下跌的风险，有些券商现在还在招债券投资方面的人呢。
    有投资者疑惑，A股市场持续下跌，为何上半年的投资能获利而下半年却出现变脸了？是大势所趋，还是公司投研团队的投资水平有待提高？股市不行，债市火爆，为何债券资产不见变动？
    对此，东北证券上述人士解释，我们的投资收益是跑赢大盘的。上半年获利，下半年亏损和具体的配置有关。比如，冠农股份的股价上半年没怎么跌，而我们三季度对此大幅减仓。三季度开始，冠农股份快速下跌。此外，基于10亿的自营规模，我们不能频繁调整资产配置，频繁换股。





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