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券商评级
2008-10-17  证券时报
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        招商银行(600036)
    评级：增持
    评级机构：海通证券
    公司昨日公告前三季度净利润同比增长80%以上。海通证券分析师邱志承、范坤祥指出，尽管公司前三季度仍有增长，但三季度净利润环比较二季度下降较多。他们认为，观察公司历史业绩季节波动，一般是四季度由于年底费用支出较多，容易出现当季的业绩负增长，这次公司第三季度净利润环比下降，应是2002年后非四季度的业绩最大环比负增长。分析师估计，公司营业收入不会出现明显下降，拨备支出方面也不可能出现大幅增长，应是三季度费用收入比的上升、对永隆银行收购商誉的缓步减值带来的负面影响。最近招行表示对这部分商誉有逐步计提减值的愿望，分析师认为2008年是招行盈利的高点，在目前计提部分商誉减值也有利于其平滑业绩。
    邱志承、范坤祥小幅调低全年业绩预测。他们认为，永隆的收购会在较长时间内影响公司盈利，并带来增发以及估值压力，不过仍维持“增持”评级，目标价下调为17元。
    中国重汽(000951)
    评级：买入
    评级机构：中信证券
    昨日公司公布了三季度的产销快报。中信证券分析师李春波指出，三季度公司共销售卡车16902辆，同比下降8%，好于市场预期，9月共销售卡车5120辆，同比下降25%，销量增幅显著低于集团增速，较大差距很多在于收入确认时间偏差。三季度公司销量同比增长-8%，但由于欧三产品单价较高，预计三季度当季收入略高于2007年同期，净利润与去年同期基本持平，预计前三季度公司实现每股收益1.47元。四季度市场有待观察，预计2009年重卡市场增速约5%，高端重卡增速仍可维持10%左右。从中长期看需要结构向高端演进和出口较快增长将使得中国重汽、陕西重汽等公司的增长前景乐观。
    李春波预计公司2008、2009年每股收益分别为1.86、2.08元，目标价25元，维持“买入”评级。（罗 力 整理）





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