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城投控股将受益水价改革
2008-9-27  证券时报
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        上海市发改委日前批复同意调整居民排水费价格，由此揭开了上海市水价调整的序幕。分析人士认为，作为上海本地的水务上市公司，城投控股（600649）是上海市水价调整的最大受益者，大股东的供排水资产或将注入公司。
    上海城投集团此前曾在公告中作出承诺：在有益于上市公司可持续发展（尤其是持续经营和盈利能力）的前提下，2010年以前通过法定程序将自来水业务（闵行自来水供应）、原水业务（黄浦江原水供应）和污水输送业务（合流污水一期污水输送）调整出上市公司。因此，闵行自来水资产和黄浦江原水资产置换出城投控股只是时间和时机问题，不能确定的是大股东会用何种资产进行置换。考虑到大股东路桥业务、置地板块的经营性资产已基本注入城投控股，那么未来可能注入的资产主要是大股东现有的供水、污水处理资产。
    城投控股目前主要的水务资产是原水业务，目前，该业务增长非常缓慢，只能起到提供稳定现金流的作用。此前，国资委表示年内水价将上调，而上海市的水价目前为全国各大城市中最低的，且自2002年以来未进行过调整，上调的可能性很大。此次上海市非居民排水费调整便是水价的结构性调整。
    按照大股东的承诺，在水价上调的背景下，其旗下的污水处理业务和供水业务注入的可能性会增加。
    就污水处理业务而言，“由于污水处理项目直接与政府结算，经营风险较低，因此，无论上海水价调整进程如何，大股东旗下的石洞口与白龙污水厂都将是注入的首选。”国金证券燃气水务行业分析师赵乾明表示。
    就供水业务而言，大股东投资的于2010年竣工投产的原水项目长兴岛青草沙水源地原水工程将会对城投控股现有的原水业务形成替代作用。因此，时机成熟时会置换出城头控股，可能置入的资产是上海市市南、市北自来水厂的相关股份。
    赵乾明认为，上海水价在2010年之前调整的概率很大，由此并判断大股东2010年之前将剩余供水资产注入城投控股的概率很大。如果这样，届时城投控股将打造供排水一体化产业链，将成为产业链完整的上海区域水务龙头。





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