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中报机构评级
2008-9-8  每日经济新闻
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        长航油运（600087，收盘价5.87元）
    评级：推荐；评级机构：长江证券
    研究员吴云英认为，基于2009年成品油市场运行平稳、2010年VLCC市场恢复景气这两个前提，预计公司业绩增长依旧可观。
    上半年成品油对公司收入贡献的比重接近50%。公司2008年～2009年运力扩张的主要船型是成品油轮MR，预计2009年成品油收入占比依旧在40%以上。2009年的市场运价很大程度取决于单壳油轮退出速度。预计2010年随着单壳淘汰大限临近，油轮运输市场景气恢复，届时公司将是最大获益者。
    吴云英假定2009年VLCC承租费率变动范围在16～22美元/吨，则公司每股收益波动范围在0.45～0.64元。如果变动范围在18～25美元/吨；则每股收益在0.64～1.01元波动。从长期角度看，目前估值偏低，给予“推荐”评级。风险主要是：若油轮运输市场没有如期反弹，公司快速运力扩张面临风险更大；高负债带来财务成本压力。
    酒鬼酒（000799，收盘价7.34元）
    评级：中性；评级机构：安信证券
    2007年实力雄厚的中糖集团下属子公司--中皇有限公司开始了对酒鬼酒的重组，标志着公司的新生。
    安信证券研究员李铁指出，公司从聚焦品牌的战略出发，大规模压缩公司的产品线，目前拥有以酒鬼系列的高端产品和湘泉系列的中、低端两个系列的16个规格的产品。2008年北京奥运会的胜利召开，使得公司的洞藏酒进入收获期；内参酒2006年才正式推出，目前销售占比就已达到公司收入的15%，而且毛利水平仅次于洞藏酒。内参酒在湖南、北京、广东等市场以会员制的形式通过意见领袖的口碑传播。
    李铁预计公司2008年、2009年、2010年每股收益为0.11、0.24和0.45元。目前公司估值偏高，给予“中性”的投资评级。在第二阵营的高端白酒市场竞争日趋白热化的情况下，如何快速占领市场，提高品牌影响力成为关键。
    康美药业（600518，收盘价7.42元）
    评级：强烈推荐；评级机构：招商证券
    公司9月2日公告投资4亿元开发人参资源。招商证券研究员张明芳认为，公司收购整合“新开河红参”，将其升华为品牌中药和全国性品牌，核心竞争力将明显提升，估值水平可向一线股看齐。
    张明芳指出，“新开河红参”是我国人参中的唯一品牌，拥有原产地标识，炮制工艺是我国中药饮片行业唯一的保密工艺。公司收录滋补保健品之首“人参”，将提升饮片的整体毛利率水平，增加销量并提升盈利能力，并突破区域市场，向全国性品牌延伸。
    张明芳预计“康美新开河人参”在2009年和2010年将分别增加每股收益0.06元和0.13元，预计公司2008年、2009年、2010年每股收益分别为0.41、0.75、1.20元，按照医药行业一线股2009年预测市盈率20～25倍估值，合理股价在15～18.8元。
    山东高速（600350，收盘价4.91元）
    评级：推荐； 评级机构：兴业证券
    兴业证券研究员王爽认为，公司有望通过不断收购路产发展壮大，成为山东高速公路网的运营者，形成规模效益，获得超额收益。
    公司新注入德齐北段高速，可增厚当年业绩0.016元，按24.6亿元的收购价，内部收益率高于11%。公司现有路产盈利能力强。
    济青高速每年可提供15亿元现金流，四座黄河大桥资产周转率2007年达到34%。新路济莱高速有望在2012年实现盈利。直线折旧方法对公司近年业绩形成一定负面影响，2008年、2009年、2010年分别减少每股收益0.035、0.046、0.042元。
    王爽认为公司当前股价已有较高安全边际，预计公司2008年、2009年、2010年的每股收益分别为0.45、0.53、0.60元，业绩增长确定，内涵与外延成长兼具。风险主要在于资产收购进度的不确定性；未来山东省路网加密的影响。





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