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资源储备丰富 深度一体化
2008-8-15  东方早报
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        兴发集团（600141）
    兴发集团是国内最大的六偏磷酸钠和三聚磷酸钠生产企业。与澄星股份略有不同的是，兴发集团是依托当地丰富的磷矿资源，自上而下来打造公司矿、电、磷一体化产业链。公司现有磷矿资源包括瓦屋、马家湾、武山三个磷矿，总计储量达7500万吨，并通过定向增发，向大股东收购了保康楚烽磷矿70%的股权，现已拥有的磷矿资源储量达到1.5亿吨，拥有国内最高的磷矿资源储量。
    公司磷矿石产能要高于澄星股份，包括在建产能在内，磷矿石产能共计180万吨/年，自用磷矿石约在70万吨左右，其余部分外卖。由于拥有丰富的水电资源，公司现有10万千瓦的水力发电厂，年发电4亿度左右，电力成本低廉，与其他企业相比具有明显的成本相对优势。此外，公司黄磷产能在8万吨左右，用于供应自身生产。
    在磷深加工产品上，公司现有磷酸产能25万吨，全部自用。三聚磷酸钠产能25万吨，六偏磷酸钠产能5万吨，是国内最大的三聚磷酸钠和六偏磷酸钠生产商。其余磷酸盐产品包括1万吨的次磷酸钠，1万吨的焦磷酸钠，1万吨的磷酸氢钙，0.1万吨的单氟磷酸钠等。此外，公司下属的楚烽化工收购了庄园肥业，具备了2万吨硫酸、5万吨过磷酸钙和2万吨复混肥的生产能力，为公司介入磷肥工业提供了可能。
    在技术能力上，澄星股份要略强于兴发集团，但在资源储备、一体化能力上，兴发集团要明显优于澄星股份。考虑到公司在一体化上的优势，以及未来在产能上的扩张，预计公司2008年每股收益在1.2元以上，给予“推荐”评级。





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