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平安寿险14亿参与云南白药增发
2008-8-13  信息时报
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        时报讯 （记者 陈永华） 昨天云南白药复牌，并以跌停开盘。随后在中国平安作为战略投资者砸入14亿的消息刺激下，云南白药即开始逐步反弹，最终报收32.46元，跌3.19%。而作为战略投资方，大象股中国平安昨天也逆市上涨，报收42.01元，上涨0.79%。分析人士预测，在整体搬迁后，项目达产后可实现年产品销售收入50亿元，为中国平安加入云南白药的行为作了脚注。
    14亿元砸入云南白药
    昨天，云南白药公布定向增发预案，将以发行价格为27.87元/股，向中国平安定向发行5000万股股票，总金额为13.94亿元。
    此次发行前，平安寿险与其实际控制人平安集团及关联方平安养老险共计持有云南白药132.18万股，占云南白药总股本的0.27%。发行后上述三方共计持有云南白药的股票为5132.18万股，占云南白药总股本9.61%。根据公告，中国平安此次认购的股份自发行结束之日起三年内不得转让。云南云药有限公司在原持股数量不变的情况下，占云南白药总股本41.52%，仍为第一大股东。
    产能瓶颈迫使增发
    长江证券认为，云南白药经过多年高速增长，近年业绩增长幅度有所下滑，其中产能不足是主要原因，因此，这次融资的主要项目就是呈贡搬迁。
    云南白药也承认，在高速增长的同时，产能瓶颈逐渐成为公司进一步发展的障碍。目前的生产制造中心位于昆明市城区一环路内，场地小且存在环保风险，导致产能扩大受到严重限制。由于产能受限，公司只能进行产品结构调整以保证高利润产品生产，使得2007年增长速度放缓。
    在出现产能瓶颈后，云南白药随即在2007年启动公司整体搬迁至呈贡新城项目，将新基地选址在呈贡这一未来昆明的发展新区。
    达产后年销售50亿
    云南白药表示，随着整体搬迁项目的逐步完工及投产，公司的产能将得到极大提高，高毛利率的自产产品产能的提高将使得公司的盈利能力得到增强。同时，对省医药增资的完成，这也将使云南白药的盈利能力得以增强。
    对于这次定向增发后所带来的收益，分析人士表示乐观。根据长江证券研究报告，云南白药该次呈贡搬迁项目的静态投资回收期为5.28年，项目达产后可实现年产品销售收入50亿元。
    长江证券医药行业研究员叶颂涛认为，增发项目完成后，对企业业绩有积极影响，公司总资产、净资产将相应增加，每股净资产从2007年底的2.78元预计可增加至5.13元。





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