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烟台万华（600309）需求波动只是短期
2008-7-23  中国证券报
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        2008年上半年，烟台万华实现主营业务收入41.68亿元，同比增长18.11%，实现营业利润和净利润分别为12.17亿元和8.81亿元，分别同比增长了25.25%和45.3%。一季度是聚氨酯行业传统的需求淡季，相较于07年四季度公司MDI业务的毛利出现了较大幅度的下降，但华泰证券分析师认为，短期需求波动不影响长期增长格局，给予“推荐”评级。
    由于制革、鞋底浆料等行业需求不旺的态势在二季度依旧还在延续，因此公司上半年综合毛利水平依旧较低，但二季度公司的综合毛利水平还是出现了一定的增长。由于公司的产品在行业内具有较高的市场地位，因此受市场需求不旺的影响相对较小，主要影响还是体现在产品销售价格之上。
    目前公司烟台本部MDI装置已经在6月中旬开始了为期45天的停产检修，并将利用此次机会将本部的生产能力从13万吨提升到18万吨左右，计划将在7月底完成。同时，宁波的一期项目也计划在年底进行24改30技改项目，全部完成以后公司的产能将提升到约50万吨。
    国内MDI的市场供应量随着巴斯夫、拜尔等装置的建设和逐步稳定运行在不断提升，预计到2010年国内的MDI供应量将从2007年的60万吨提升到130万吨以上，这在短期内将影响MDI市场原油的较高盈利水平，但从长期来看，我国的建筑保温市场将形成聚合MDI真正的巨大市场，而烟台万华在聚合MDI领域的市场地位将为公司取得市场优势地位创造先机。





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