受新浪财经《股民故事》邀请，对毛羽是如何成为一个职业投资人，对其投资故事，投资经历做了一个深入的采访，让我们有机会更加深刻的了解这位传奇人物！
股民故事：职业投资人炒股三要素和四字诀(图)
http://finance.sina.com.cn/stock/stockaritcle/20080815/10565203767.shtml以下为新浪财经采访稿：
股民故事：职业投资人的炒股三要素和四字诀
本期主人公：毛羽，新东风价值投资平台主要创建人，阳光私募——“新东风成长”的创始人，擅长价值发掘及通过公司基本面发掘股票，丰富的资产管理经验。创造并遵循的股、市、盘投资准则将股票价值的深度发掘、市场循环的择机决策与盘面表现的统计分析相结合的投资方法获得了巨大的成功。获加拿大证券学院(CSI)及中国证监会从业资格。曾经担任中国重型汽车进出口有限责任公司总经理、上海科泰投资有限公司总经理、上海鑫东信息科技有限公司董事长。多年担任上海第一财经电视台及电台特约嘉宾，著有财经畅销书——《价值投资-看透股票这东西》。
或许是毛羽理工科与经济学的双重知识背景，采访过程中，他对数字的敏感和量化远高于其他长期炒股的老股民，价值投资和注重分析始终贯穿了他的整个投资经历，作为一位理性的投资者，毛羽更善于总结和深度发掘，这或许就是他比大多数人更为成功的关键因素。
初入市场即被套 有幸结识市盈率
毛羽93年开始买股票，买的第一只股票是现在的
新黄浦(13.82,0.01,0.07%,吧)，当时为黄埔房产，19元入手，当时有朋友告诉他，股票的市盈率就好比一个人的年龄，
新黄浦只有19倍市盈率，就像19岁的青壮年，是最有潜力的时候。但当时市场不好，
新黄浦很快跌倒8元，最低跌倒6元，当时刚毕业工作，毛羽一年奖金就这样被套住了，之后只好无奈地不管不顾放置在一旁，只是朋友关于市盈率的比喻让自己略有宽心。97年正值上海旧城改造，
新黄浦强势上涨，毛羽抛出连本带利赚了4倍，这是他第一只因市盈率低而获益的股票。自此之后，毛羽对市盈率产生了极其深刻的体会。
投资经历数据佐证 市盈率渐成逃顶秘技
毛羽研究市盈率有10多年的历史，谈到最近市场走势时，他表示市场现在表面下跌很可怕，但市盈率均值只有17倍，但除此之外，还应关注用来衡量整个市场投机水平的市盈率中值。07年5月24日，毛羽在第一财经《今日股市》节目中讲，当时市况是“人气高涨，价值难寻”，因为他发现当时市盈率中值达到110倍，也就是说，一半的公司是110岁的老人了，因此果断清仓，避开了530大跌。07年10月11日，毛羽再次作为嘉宾出席时提“市场冷静，机构疯狂”，经研究，当时市场市盈率均值达47倍，机构将大盘股炒出了泡沫。他认为，从价值投资来看，市场上找不到能买的东西，那就是市场没价值了。所以，当时立刻清仓，随后股指冲高暴跌，再次逃顶成功。07年11月底，市场中值下跌至50多倍，30倍市盈率以下的公司出现了200多家，毛羽反身介入。08年1月11日，他最后一次去《今日股市》时谈到30倍市盈率以下公司只有90家，而且一半是由于非经常性损益，这是毛羽清仓最彻底的一次，同样躲过了随后的连续下跌。
01年起，毛羽变身职业投资人，管理东风集团专门投资公司的资产。07年10月，市场风险加大，他毅然离职，目前创立阳光私募——“新东风成长”，目前尚未入场，正关注和等待市场机会，08年1月11日休息至3月底，但这次入场并不成功，第一次出台政策时，大小非减持政策公布当日高开即大量减持，不料隔日印花税下调政策出炉，毛羽被政策挤空。6月20日市场反弹，毛羽在中央广播电视台做节目时表示，市场出现了非常好的机会，选择了一些跟奥运相关的股票，
中青旅(10.46,0.40,3.98%,吧)涨幅较大。
投资股票三要素和四字诀
毛羽认为价值不是空洞的理念，是实实在在可以获益的东西，可从中找到好的公司和行业。他的投资四字诀是“选股、选时”，毛羽认为炒股不能看K线指标，虽然K线的价量对判断市场有一定的帮助，但K线指标没有任何意义，自己92年刚入市时也是抱着一大堆技术书籍，但从中未有任何收获。
毛羽08年在上海人民出版社出版的财经畅销书——《价值投资-看透股票这东西》中指导股民如何选股，其中涵盖选股方法、选股模型、现金流、成长情况等招数，力求通过十招看透一家公司。毛羽在专业从事资产管理之前有多年在重汽的工作经历，曾负责管理公司整体运营和报表情况等。
毛羽认为选股第一点是选成长性；第二点是选估值低的股票。他认为死捂蓝筹股不是价值投资，价值投资最核心的是估值。为此，毛羽花了近7年时间构建了新东风价值投资平台，通过7种方法对一家公司进行估值，得出中枢价值和价值区间。他曾在第一财经的节目里表示中石油是一家好公司，但处于行业景气高点、公司价值高点，估值偏高，因此当天全部抛售中签新股。按模型估值，
中国石油(13.62,0.02,0.15%,吧)最多值30元，而当天开盘价(包括此前机构对外宣称的估值)超出估值区间上限区间近50%。即便如此，当时仍有很多股民兴冲冲地去这买亚洲最赚钱的公司的股票，毛羽认为最赚钱的公司也要有价，中石油恰恰是被高估的需要抛售的对象。另外，毛羽提出不要看公司的K线价值多少，成本区域多少，而要看公司的内在价值和未来的成长，应该在什么样的估值区域里。因此，在下跌的过程中，尤其是股票越跌近其内在价值时，他的操作与多数人不同，去年7月5日在第一财经做嘉宾的时候表示“机会大于风险”，并提出“下跌无需恐惧，越跌越有机会”，此后市场迎来主升浪。对于现在的市场行情，毛羽表示虽然同样是下跌，但现在需更多的考虑成长性因素，操作上还需要再稳一下。另外，目前大小非减持压力非常大。
针对目前机构、股民讨论的17倍市盈率，毛羽表示这是市场均值，但通过计算可以发现，整个市场里面四大家族：银行、石油、证券保险、石化分别占25%、13%、7%、4%的市值，利润合计超60%，它们对整个市场的市盈率均值操纵性非常明显，50指数市盈率是15.7倍，四大家族共37家上市公司一旦稳定，市场市盈率就稳定了，但这无法体现市场价值，这些权重股维稳发力，并不能使大家都赚钱，表面上维稳了，实际上很多股民是在赔钱，这时就要考虑市盈率中值，目前市盈率中值是34倍左右，为历史上比较偏低的点位，历史最低点是在94年，跌倒333点的时候，当时市盈率中值只有10倍。
热点问题透析
1.破净股票数量增多
对于目前“破净”个股数量增多，毛羽表示目前破净的公司还是太少，很多公司没有盈利能力又缺乏成长性，同时，公司资产质量又不高，他认为有200家破净的公司也不意外。另外，目前市场需要谨慎看待，全流通与国际接轨还有一个标准，很多公司股价虚高，毛羽表示新的市场体制下应该是仙股和高价股并存。我们的市场和成熟市场还未完全接轨，A股市场换手率太高，美国市场每年的换手率是120%-150%，而A股市场是1000%-1500%，差不多每个月换手一次，这样就导致股价不可能下来，大小非减持在这么高的换手率下是很方便的。
2.大小非减持的中外对比
对于有人提出为什么在西方没有大小非减持问题，而在中国这个问题相当严重。毛羽经过研究发现，成熟市场的大小非有三种原因制约减持：不怕减、不愿减、不敢减。不怕减是因为市场容量大，就像去年新股发行，资金蜂拥而上；不愿减是因为经过长期成熟市场，像GE这样的公司股东分散，第一大股东持股只有3.9%；不敢减是买卖档之间价差很大，减持会造成股价大幅下挫，成交量也较为稀少。毛羽预计A股市场与成熟市场接轨后，换手率将降至300%-400%，仙股和破净公司达一两百家。目前看成交量虽然不断萎缩，但过段时间回顾，或许目前的交易量还是比较大的。A股市场未来3-5年将进入后股改时代，换手率降低，产业资本参与定价。他认为前两年的牛市是一种畸形牛市，全流通前最后的疯狂，很多人在前两年翻了好几番，现在又全部吐出去了。前两年并不是价值发现的行情，而是压抑后的释放。投资者需要转变观念，适应在全流通时代生存和盈利。
3.管理层维稳
对于管理层维稳但奥运开幕后股市连续阴跌，毛羽认为，重大活动前管理层表示姿态激励市场是常态，但市场人气很弱，维稳是维不住的。大小非必然对市场产生压力，预期盈利不乐观。大非对市场估值产生结构性低估的重要因素，大小非不计成本的套现，这是摆在1亿多股民面前的重大现实，而绝非之前所说的只是新闻炒作。此前的职工股上市时代，一点点减持量对股价都有严重的冲击，何况在大小非大量减持的今天。另外，企业盈利成长面临很大的不确定性，以地产行业为例，景气度下降连带影响水泥、建材、钢铁等行业，包括可能今后对银行业绩都有可能产生透支。去年银行盈利2800亿元，现在放贷5%多与房贷有关，只要产生6%(较高估)的呆坏账，就会把去年整个银行业的利润全部吞噬。7.83%的利率环境下，透支了房价，原来上海金领可以在核心区买到最好的房子，但现在已经只能到外环以外买房了。
4.奥运概念股炒作始末
对于奥运概念股见光死，毛羽认为应当分门别类去看待，而不能只凭概念去做，奥运概念第一股
北京旅游(17.42,0.00,0.00%,吧)业务涵盖的是四处只有老北京知道的景点，重组也不明朗，属于炒作概念的垃圾，
中青旅(10.46,0.40,3.98%,吧)相对优质。整体来说，奥运概念会退潮，但旅游经济会在奥运后会有更好的发展，旅游板块值得关注。
两句箴言：希望股民通过股市自我学习完善
毛羽希望每位投资者都能通过股市不断学习和完善自己，他认为投资股票需要谨记两点：不看透股票就不要买股票，不学会分析就不要进市场。投资者想在市场中赚钱，要么认真学习，学会分析公司的价值，学会掌握市场运行的规律；要么把资金交给专业的人士管理。